在生成式AI浪潮和全球化布局的交汇点上配资平台提供咨询，美图公司正向市场描绘一幅清晰的增长蓝图。
据追风交易台消息，摩根士丹利8月25日发布的研报，美图管理层提出了一个关键目标：在未来三年内，将公司产品的总付费率从2024年的4.7%提升至8-10%。这一目标若能实现，意味着其核心的订阅业务收入将有翻倍的潜力。
同时，公司调整海外策略，从单纯追求付费用户转向并重月活跃用户增长，意图在欧美市场打开新的增长空间，抓住TikTok普及带来的新机遇。
基于这一增长路线图，摩根士丹利将美图的目标价上调9%至15.7港元，并维持“增持”评级。该行分析师Lydia Lin和Yang Liu在报告中指出，美图在利用生成式AI、专注核心业务以及审慎划定业务边界方面展现出的能力，使其长期增长潜力值得看好。
投资者正密切关注即将到来的2025年9月，届时美图计划启动其AI工具RoboNeo的商业化，并开始将其整合入其他应用，同时与阿里巴巴的合作也将有实质性进展，这些举措被视为检验其新战略成效的关键节点。
核心目标：三年内付费率翻倍据摩根士丹利报告，美图管理层给出了明确的财务指引，其增长战略的核心是提升用户的付费意愿。
公司设定的首个里程碑是，在三年内（2025-2028年）将整体付费率提升至8-10%。报告指出，这是在2024年4.7%基础上的巨大飞跃。长期来看，美图的目标更为远大：休闲类产品付费率达到10%以上，生产力工具付费率达到20%以上。
为实现这一目标，公司计划将销售与市场（S&M）费用维持在图片、视频与设计（PVD）及广告收入的16%左右，同时未来三年的研发（R&D）开支将以每年约15%的速度增长，显示出公司在控制成本的同时，持续投资于增长。
海外拓用户，国内挖价值美图的产品战略呈现清晰的“双轮驱动”模式：以海外市场拉动用户增长，以国内市场深挖用户价值。
海外休闲业务：MAU增长主引擎。 报告称，管理层注意到受TikTok影响，西方年轻一代对图片视频编辑的接受度日益提高。因此，美图已于2025年7月开始重构其在欧美市场的核心应用（如Airbrush和BeautyPlus），从过去侧重付费用户转向并重MAU增长。鉴于美国市场现有休闲产品的付费率高达约50%，一旦MAU规模提升，不仅能驱动整体用户增长，也将显著贡献付费收入。
国内业务：聚焦付费率与ARPPU。 对于国内市场，休闲类产品被视为成熟的“现金牛”，贡献短期收入；而生产力工具（如开拍、DesignKit）则不追求MAU扩张，而是专注于提升付费率和每付费用户平均收入（ARPPU）。
AI赋能：RoboNeo成付费转化加速器AI是美图实现增长战略的另一个核心支点。据报告披露，美图的AI工具RoboNeo被寄予厚望，它有望解决公司产品中长期存在的个性化功能推荐不足的问题，从而有效加速付费率的提升。
RoboNeo的定位分为两部分：首先，它将作为一款独立的生产力应用，面向非专业用户市场；其次，也是更关键的一步，是从2025年9月开始，RoboNeo将被整合进美图旗下的其他应用中。
美图管理层认为，如果整合成功，通过显著增强应用的推荐机制，RoboNeo有望在2026年为公司带来显著的收入增长。
联手阿里：开启电商变现新篇章与阿里巴巴的合作被视为美图开启新商业模式的关键。报告透露，双方的合作预计将在可转债（CB）交易于2025年下半年完成前就启动。
关键合作项目包括：
AI试穿（AI Try-on）： 该功能将于2025年下半年通过独立应用（Wearnow）及在美图秀秀、美颜相机内整合上线。用户使用后将被导流至阿里电商平台下单，美图将通过收入分成模式变现。
DesignKit整合： 预计从2025年9月开始，美图DesignKit的一到两个功能将出现在阿里巴巴的商家工作台（TTG portal）上，直接服务电商卖家。
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